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　　林清轩上市：定位国货高端护肤，深耕山茶花原料以油养肤。林清轩于2025年12月30日正式登陆港交所，林清轩招股价77.77港元/股。据青眼，开盘报价85港元/股，最高冲至91.65港元/股，收盘价85港元/股。据聚美丽，按照最新营收排名，林清轩集团已跻身国内上市化妆品企业TOP10。林清轩成立于2003年，公司2012年开展山茶花护肤品研究、开创“以油养肤”理念，于2014年推出核心大单品山茶花精华油，历经十多年耕耘，公司已于细胞级抗皱精华油领域积累丰富经验，由此逐步确立了其在该细分领域的标杆地位。截至25年6月30日，林清轩共有230个SKU，涵盖精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒霜等品类。收入端，25H1营收10.52亿元/+98.3%；利润端，23年净利润扭亏，25H1净利润1.82亿元/+109.9%。伴随着高毛利精华油产品占比不断提升，公司毛利率持续提升，25H1实现82.3%水平；费用管控有效，25H1销售费用率下降至55.2%，相较于22年的73.64%有显著下降。分产品看，高毛利精华油产品占比显著提升，25H1实现收入4.79亿元/+176%，占比提升至45.5%，毛利率提升至86.2%。核心大单品山茶花精华油自推出以来累计销售突破4500万瓶，并不断拓展围绕山茶花的护肤品产品矩阵。分渠道看，公司已建立OMO全渠道模式，双管齐下强化品牌参与并推动所有消费者接触点。25H1线%，线%，线下门店数量持续扩张，截至25年6月30日，公司在全国有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场，按门店总数计是国货及国际高端护肤品牌中排名第一。我们认为未来增长驱动在于围绕核心大单品的品类拓展，以及OMO全渠道模式的高质量增长。建议关注：毛戈平、上美股份、珀莱雅、若羽臣、水羊股份、青木科技、润本股份、登康口腔、百亚股份等。

　　泡泡玛特星星人与喜茶联名销售火热，看好公司IP矩阵接力增长。据中国商报，近日泡泡玛特旗下IP星星人与喜茶联名产品正式开售，上线即抢空，二手平台上相关周边已被高价转卖。本次联名产品丰富，包括饮品杯、纸袋、杯套均采用星星人冬日限定形象设计，同步推出金属徽章、贴纸包、茶碗三类周边。其中，联名茶碗上线即秒空，奶茶+茶碗组合定价78元，其中单茶碗在潮流交易平台售价达到168元，市场溢价超2倍。此次以“冬日有星星”为主题的跨界合作，不仅带动社交平台刷屏式传播，更被视为泡泡玛特在LABUBU之后，推动新IP的关键一步。25H1泡泡玛有13个艺术家IP收入过亿，其中包含2024年才签下的星星人。星星人贡献约4亿元收入，也是旗下增长最快的新锐IP。建议关注：泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY、乐自天成等。

　　持续降息、贸易摩擦扰动，黄金珠宝需求预计持续增长，古法金与IP金饰引领新潮流，黄金珠宝行业消费逻辑重构，婚庆需求下降、悦己消费崛起、轻量化与投资需求分流，具备差异化产品力、品牌价值凸显和能够满足消费者新需求的公司有望实现销量提升、业绩增长。避险情绪推动金价持续上涨。据财联社1月6日早报，COMEX黄金期货涨2.96%，报4457.6美元/盎司，我们认为2026年开年黄金市场多重因素形成共振推动金价上涨。短期看，地缘政治冲突升级，市场避险情绪推动黄金上涨。中长期看，美联储降息预期持续，在美元走弱背景下，黄金长期配置价值凸显。此外，世界黄金协会数据显示，2025年前三季度，全球央行净购金总量达634吨，显著高于2022年之前的平均水平。我们预计地缘政治风险下，美联储降息预期、美元指数走弱、央行持续购金等因素作用下，黄金避险价值凸显。建议关注：老铺黄金、潮宏基、曼卡龙等。